大智慧阿思达克通讯社6月1日讯，5月30日，大智慧通讯社、国泰基金联合举办了“级客的智慧”主题论坛，现场超过500名投资者参与了本次论坛。投资者的参与热情大大超出了预期，现场气氛热烈。论坛上，申万宏源首席策略分析师王胜、国泰房地产分级、国泰有色分级基金经理徐皓、资深分级玩家、华宝证券研究所副所长杨宇跟我们一起分享了分级基金的投资技巧和策略。现将干货分享与大家。
王胜：三个逻辑故事成就股市英雄时代
这里的英雄时代当然是指当前这个波澜壮阔的大牛市。这里面有三个典型的投资逻辑和故事，造就了这个股市的英雄时代。
第一，当前宏观经济不好，但由于成本的下降，企业的利润有可能会出现结构性的改善，这些企业的利润会向好，尽管经济看上去不好，但是有一批创新型的公司在做转型，这批创新型的公司业绩会很好，所以中国股市会很好，这是第一个常见的投资故事，也是创业板走强的逻辑。
第二，无风险利率下行，资本市场大水漫灌。简单说，就是政府在放水，大水漫灌，到处在印钞票，钱多了大家就买股票、买房子。最近有一个词中国版QE，中国政府为了解决债务问题，通过各种金融工具向市场释放流动性和货币，这种故事在美国和其他国家都发生过，结果是股票市场出现了系统性的上行，也就是说这个投资故事还是很诱人的，只要中国和美国有类似的放水出现，就会看到一轮大牛市。
第三，改革降低风险溢价。毫无疑问，当前中国国运正处长加速上升阶段。中国经济也好，社会的各方面也罢，在政府坚定的改革决心之下，一定会向着更好的方向前进，这就是改革降低风险溢价通俗易懂的解释办法。在这样一个解释之下，股票市场上的投资者有一个非常有趣的共识，改革降低风险溢价的预期不断降被强化。
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王胜：大类资产配置过程权益市场迎来黄金时代
在改革降低风险溢价的大逻辑没有发生任何变化的背景下，下面一件事情就是，居民的大类资产配置应该怎么配，我从去年年会开始就一直建议投资者提高权益类的资产配置，这个非常广，不仅仅A股市场，还包括新三板市场，还包括美股、港股、B股，有理由相信钱是更多的涌向股票市场的，权益类市场正在迎来一个黄金时代。
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王胜：M2比A股总市值远未到巅峰，牛市还能继续
M2包括了企业的存款，也包括了在座各位在银行的储蓄存款，用这个近似概括为居民财富总额。用A股的总市值跟M2去比，在2007年巅峰的时刻，这一比例接近100%。而当前仅53%。对比2007年，当时对房地产的刚需还比较强，而现在，在大量的二三线城市，房地产作为居民大类资产配置中的功能或者投资的功能是在大幅下降的，所以有理由相信这轮牛市还可以走得更远。
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王胜：当前牛市与1997年牛市的异同
当前中国的股票市场有点像1997年到2000年的那一波牛市，基本面一般，但是股票市场很好。那时候由于过度的投机引起了政府所谓的十二道金牌，最后让这个市场冷下来了。历史有相似之处，但是历史又有不同之处。
1997年的市场是一个典型的庄家横行，以散户投资者为主的市场，而现在的市场尽管散户依然占到市场的大数，但是专业机构投资者已经崛起了，与此同时，价值投资理念也得到了一定的弘扬，所以这个市场跟1997年的市场还是有不同的。
同时，当前我们在一个移动互联的时代，移动互联的时代，信息传播速度是非常快的，在1997年的时候你可能没有办法理解中央对股票市场是什么样的态度，但是现在，哪怕中央汇金昨天网站上出了一个离任的公告，都会被市场快速传播出来，并且做出各种各样的解读，这就是移动互联的时代，所以信息传播速度是很快的，一代政府对于股票市场的短期的过度投机有一个明显的态度变化，市场很快就会反应。恰恰因为这样，要相信政府非常有智慧的调控，一定会让这个慢牛走得更远，多一份信心。
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王胜：互联网可能接棒房地产成为新支柱产业
牛市继续可以确定了，接下来的问题是，应该投哪些行业。我认为一定是新经济行业，核心是互联网经济，因为中国的移动互联网有6亿用户，这个数字是全世界最高的，任何一个互联网公司只要在每个人身上赚100块钱，这就是600亿的利润。
中国的互联网是中国经济未来很有可能接棒房地产的一个新支柱产业。因为这是代表新经济的方向，美国QE之后大水漫灌，迎来一个大牛市，在这个过程中，美国人涨的最好的是什么呢？在这个大水漫灌的过程中，涨的最好的也不是与经济相关的周期品，还是新经济。互联网投资中，大家要尽可能寻找真正有优质公司质地的方向，只要逻辑没有被破坏掉，不要轻易去看空。
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王胜：国企改革板块在价值股票中最具估值弹性
除互联网投资方向以外，另外一个不得不谈的方向就是国企改革。国企改革是价值股票当中最好的具有估值弹性的板块。而央企合并是非常重要的一个国企改革的投资主题。
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徐皓：母基净值增长是B类价格攀升的源动力
在B类基金上蹿下跳的K线波动中，母基净值增长是最本源的推动力。比如房地产B，去年市场最低价格是0.55元，今年复权最高价3.8元。B类基金的涨幅是依托母基金净值的持续增长。房地产B的母基金是今年房地产分级基金中净值增长最好的一只。
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徐皓：增量资金带来结构性行情
股市是经济的晴雨表，股市已经对经济未来的发展做出了一个很彻底的反映，2010、2011年的时候，医药行业指数、TMT指数已经超过了6124的高点，这说话中国经济已经持续的进行转型。而到如今现在的点位已经有80%以上的股票和行业超过了6124点，只有少数的比如像有色、大金融还没有超越当时6124点的高点。
去年的分级基金只有400亿，今年大概接近3000亿。增量资金太大，现在新发一个分级基金的规模都能在150亿左右。这就是新增量资金的一个映射。
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徐皓：侠之大者为国接盘，仕之大者为国解忧
之前火了一个券商报告叫“侠之大者为国接盘”，这里我要说仕之大者为国解忧。这个仕指的是证监会、社保、国务院，这一波牛市从2000到5000点，不是简单取悦于广大的股民，至少不是全部的原因，要满足国家很多的战略和国家意志。创业板为什么估值可以不断创新高，这就是对一个创业者创业的溢价。
基金公司是站在一个什么样角度呢？是提供一个效率的工具，虽然2000到5000点只涨了150%，但是通过分级B，通过大家的配资融资融券或者股指期货，很多投资者获得了成百上千的成倍的收益，所以基金管理公司就是提供这样的工具和效率，所以为什么说打新基金和分级基金是最火的，因为打新基金带来了未来融资结构的变化，分级基金代表了牛市的趋势。
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徐皓：投资如棋局需知己知彼，金融产品是工具而非赌具
投资如棋局，知己知彼，步步为营，知己是了解自己的风险承受能力，了解自己的目标，知彼是了解整个的投资决策，了解交易规则，步步为营指的就是这种交易策略，我们要首先建立这种安全链，然后我们可以让利润去飞。
下一步是了解你的工具，比如ETF和分级有最大的不同。总结一句话，如果你理解你的产品，那么它对你而言是工具，如果你不理解你的工具，它对你来说可能就是一个赌具，因为你不知道买完以后它的情况是怎么样的。
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杨宇：行业分级开创分级基金新时代
熊市里，分级A类基金的收益风险不对称机会带给投资人超额的回报。但很不幸的是，熊市或震荡市中，整个分级基金市场是越做越小，几乎到最后是非常惨淡。而行业分级的出现，开创了分级基金的新时代。
在行业分级出现之前，指数分级如果和其他衍生品对比一下，尤其和股指期货对比，股指期货的杠杆远远高于分级基金，像现在300、500的期货都有了，大的指数分级并不是特别具有竞争力的产品，但是行业分级是对于投资者做个股行业投资一个非常好的替代工具性产品。
再到现在，几乎你能想到的行业，甚至包括很多主题，国企改革、工业4.0、重组、一带一路，金融、证券、银行、非银等等，正是这些个性各异的行业分级基金，吸引了市场很多新的分级玩家，新的级客，大家才能把这个市场一起做大做活，同时带来更多的投资机会。
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杨宇：分级基金可以提供任意风险收益维度的策略
分级基金可以提供任意风险收益维度的策略，最激进的投资者去做B类，更激进的投资者把B类作为融资融券的抵押品，未来说不定还有投资于分级基金B类的LOF再做分级。风险偏好最低的投资者可能投资于分级A类，或者只参与分级基金这种母子基金的套利。另外有一些特殊时点，分级基金也可以做多空对冲的策略。
*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。
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