刚刚过去的4月，市场仍处于负面因素错综影响之下。悲观情绪下，市场估值已经基本降至2018年底的极低水平。
4月29日政治局会议，“政策底”再次夯实，5月市场如何看待，大盘何时反弹？哪种风格占优？
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4月市场回顾
1、大类资产表现
数据来源wind，截止20220430，历史数据不代表未来
A股：
在美国加息、疫情反复、俄乌冲突、经济下行四大不利因素的交织下，A股4月表现较差，主流宽基指数跌幅4.9%以上。
港美股：
美股在加息缩表预期下跌幅不小于A股，港股经历了3月的大幅下跌的冲击后，4月反而颇具韧性。
商品：
受俄乌冲突影响，逆全球化趋势推升通胀预期，黄金、原油等各种商品均有不同程度上涨，且维持了高位震荡。
债券：
国内利率上下行空间均比较有限，受俄乌冲突影响偏弱，但总体表现平稳。
外汇：
美国处于加息进程中，美元指数走强，人民币汇率下跌。
2、风格行业表现
数据来源wind，截止20220430，历史数据不代表未来
市值风格上：
大盘股表现明显占优，小盘股表现最差。
估值风格上：
低估值股票表现好，呈现避险特征。
质量风格上：
绩优股表现最好，是对上月博弈风格的修正。
行业风格上：
日常消费行业收涨，信息技术和医疗保健行业跌幅最大。
3、各类基金表现
数据来源wind，截止20220430，历史数据不代表未来
从基金分类上看：
偏债类的基金表现好，偏股类基金表现差。
从基金风格上看：
价值风格好于成长风格，中盘风格基金表现最差。
从私募策略上看：
管理期货（CTA）策略最优，股票类策略表现最差。
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4月大事回顾
1、美国通胀维持高位
4月，为应对高企的通胀，美国加息缩表步伐持续推进，美国10年期国债收益率逼近3%，压制了全球股票资产定价水平，包括美国股票，人民币汇率本月有明显贬值。
2、疫情反复
4月，上海疫情从发展状态得到了控制，目前新增病例数持续降低。但4月末，北京等地出现散发病例，疫情仍是重要关注变量。
3、利好政策不断加码
上个月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。4月后利好政策不断加码，包括个人养老制度和鼓励长期资金入市等。特别是4月29日，政治局会议罕见直接提及“保持资本市场平稳运行”，“及时回应市场关切”等内容，体现了对资本市场的重视和关切。
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4月经济指标
1、CPI和PPI
CPI居民消费价格指数，反映消费品价格变动的基本情况，研究物价对社会经济和居民生活的影响。PPI生产价格指数，反映生产领域价格变动情况的重要经济指标，衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。一般认为，企业成本会向消费品价格传导。
2、固定资产投资
固定资产投资反映企业在一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用变化情况。
3、社会消费品零售总额
社会消费零售总额指各种经济类型的批发零售贸易业、餐饮业、制造业和其他行业对城乡居民和社会集团的消费品零售额和农民对非农业居民零售额的总和。该指标反映总消费情况。
4、房地产投资和销售
5、PMI指数
采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。
综合来看，
经济在疫情和地产产业链影响下下行压力较大。
结构上看，
上游资源品价格高位维持，居民消费仍然疲软，中游仍然承压。
上述资料均来自国家统计局
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5月大类资产配置建议
大类资产配置建议：
股票：乐观
我们认为随着市场的持续调整，从中长期的视角来看，股票类资产的长期配置价值凸显，特别是A股和港股资产，均处于其历史上少有的估值底部区间。伴随着不利影响因素的逐渐消退，市场也将迎来明显修复。（维持上月观点）
债券：中性
我们认为利率向上和向下的空间都不大，国内有宽货币、宽信用、稳增长的需求，但美国处于货币紧缩周期，资本外流的压力也约束了我们的宽松空间，因此对于债券我们观点相对中性。（维持上月观点）
商品：中性
我们认为商品经过了几个月的快速上涨，短期定价已经比较充分。未来短期价格变动看俄乌冲突走势，长期价格变动看全球各国通胀上行情况。总体上看，大概率仍会在高位维持震荡，建议谨慎参与。（维持上月观点）
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5月基金投资建议
1、不过分埋怨基金亏损
今年以来，股票市场普遍下跌，主流宽基指数跌幅超20%，权益型基金底层资产是股票，平均跌幅也处于这一区间，属于正常表现，我们要用超额收益的思维理性看待。
2、不过度追逐短期风格
今年以来，成长风格明显跑输价值风格，多数权益基金暴露与成长风格，因此今年基金表现略微弱于指数。长期来看只有优质的、具有长期成长性的股票更具投资价值，不必过于追逐短期风格。
3、5月点金基金
我们认为均衡风格和轮动风格的基金，是底层配置的选择。而赛道型基金，适合不同操作习惯的投资者个性化选择。针对不同需求，我们提供如下列表，仅供大家参考：
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